01 我国旅游度假工业走过五个生长阶段

02. 旅游度假工业链漫衍及一样平常毛利率

? 旅游度假是以旅游资源为依附、以旅游设施为条件
，，，，，专门或者主要从事招徕、接待游客
，，，，，并为其提供交通、游览、住宿、餐饮、购物、文娱等多个环节效劳的综合性行业；；；；；； 

? 从行业特点来看
，，，，，旅游业上游主要涉及公路、铁路、航空等交通运输业；；；；；；中游代表与住民旅游直接相关的效劳
，，，，，主要涉及旅游景区或景点
，，，，，以及为景区提供配套运营、文化宣传等相关效劳行业；；；；；； 下游配套工业主要包括与住民旅游历程中所需的食宿效劳
，，，，，涵盖旅馆、餐饮等相关行业；；；；；； 

? 近两年受新冠疫情影响
，，，，，旅游工业链各环节毛利率均受到较大攻击。。。。。上游交通运输业毛利率整体较低
，，，，，中游旅游景区及旅游效劳业毛利率下降幅度也相对较大
，，，，，但随着2023年出行限制政策逐步铺开
，，，，，旅游度假工业有望快速苏醒。。。。。 

03. 政策供需两头配合驱动旅游市场苏醒

? 供应端：政府多措并举助企纾困
，，，，，增进文旅工业加速苏醒。。。。。2022年2月18日
，，，，，国家发改委等十四个部分联合印发《关于增进效劳业领域难题行业恢复生长的若干政策》
，，，，，提出了对旅游业等行业共 43项详细纾困帮助步伐。。。。。以后
，，，，，海内多省市文旅厅相继出台文旅企业纾困步伐
，，，，，从暂退包管金
，，，，，加大金融支持等多方面增强旅游企业疫情下的抗压力；；；；；； 

? 需求端：多地政府减免门票+发放消耗券
，，，，，点燃旅游消耗需求。。。。。1H22包括江西庐山、吉林长白山等多个著名5A景区推出免门票等优惠步伐
，，，，，指导游客二次消耗推动景区业绩修复；；；；；； 

? 多省市发放多轮批次消耗券
，，，，，对景区业绩恢复一连施展作用。。。。。山东省2022年6月1日起对全省137家国有A级景区门票实验不低于5折的降价优惠
，，，，，成都会自2022年5月20日起每周五发放66万张消耗券
，，，，，直接拉动成都会文旅消耗需求。。。。。 

04. 防控松绑与疫苗接种率提升发动旅游业苏醒

? 2020年海内旅游人次28.8亿降52.1%
，，，，，海内旅游收入2.2万亿元降61.1%；；；；；；2021年海内旅游人次32.5亿增12.8%
，，，，，恢复至2019年的54%
，，，，，海内旅游收入2.9万亿元
，，，，，恢复至2019年的51.0%。。。。。 2022年9月10日海南省实现社碰面清零
，，，，，疫情管控周期较上海、北京缩短；；；；；；海内疫苗接种率稳步提升
，，，，，现在已靠近90%；；；；；； 

? 2022年11月11日
，，，，，国家卫建委宣布进一步优化防控事情的二十条步伐
，，，，，包括调解密接“7天集中隔离+3天居家康健监测”为“5天集中隔离+3天居家隔离”、作废入境航班熔断机制、不再判断密 接的密接等内容；；；；；； 

? 随着二十条步伐的宣布和疫苗完全接种率的提升
，，，，，疫情对线下客流的影响有望逐步消退
，，，，，期待旅游业逐步从疫情的阴影中恢复
，，，，，并延续此前的增添态势。。。。。 

05. 住民收入一直提高是旅游业生长的条件

? 凭证天下旅游组织研究效果
，，，，，人均GDP突破5000美元
，，，，，休闲旅游需求就会最先泛起爆发式的增添。。。。。2013年我国人均GDP抵达43497元
，，，，，2014年上升至46912元
，，，，，天下出游率为269.8%。。。。。在兴旺 的旅游需求驱动下
，，，，，旅游业正迅速沿着出境和休闲两个维度扩张和演进；；；；；； 

? 随着海内人均GDP提升
，，，，，住民消耗能力一直提高
，，，，，推动旅游需求从古板旅行游向休闲、度假游转型升级
，，，，，海内人均旅游消耗响应一连增添
，，，，，2019年海内人均GDP突破1万美元大关
，，，，，标记着海内旅 游消耗已进入到休闲度假游阶段。。。。。 

06. 疫情封控伊始导致出境游人次断崖式下滑

? 出境游消耗回流潜力重大
，，，，，叠加政策加持
，，，，，推动海内旅游供应提质扩容。。。。。疫情以来
，，，，，出境游陷入障碍
，，，，，2021年出境游人次2562万人
，，，，，仅恢复至2019年的17%。。。。。短期来看出境游铺开时机较小
，，，，，加 之各国防控标准纷歧与政治因素影响
，，，，，境内游仍是未来主线；；；；；； 

? 叠加《十四五妄想》要求富厚优质旅游供应
，，，，，打造天下级历史文化和旅游度假区
，，，，，推动海内景区一直转型升级、富厚谋划业态、延伸游客停留时间
，，，，，增添游客消耗。。。。。海内高品质的休闲度假景区
，，，，， 有望承接高端出境游消耗回流需求。。。。。 

07. 2023年最先全球旅游零售市场恢复稳步增添

? 疫情前全球旅游零售市场增添稳固
，，，，，市场规模从2017年的人民币4697亿元增至2019年的人民币5991亿元
，，，，，复合年增添率为12.9%；；；；；； 

? 2020-2021年
，，，，，新冠疫情及有关旅游限制对全球旅游零售市场造成显著的影响
，，，，，市场规模大幅下降至2021年的人民币2720亿元
，，，，，同比2019年降幅达54.6%；；；；；； 

? 外洋国家对国际旅游的限制自2021年下半年逐步放宽
，，，，，旅游零售市场大幅苏醒。。。。。2023-2026年
，，，，，旅游零售市场预期继续稳步增添
，，，，，预计复合年增添率为17.2%。。。。。 

08. 旅游度假两大类：旅行旅游与休闲度假

? 以自然景区为主的旅行游由于门票限价客单价提升受限
，，，，，疫后修复主要依赖客流。。。。。古板自然景区的收入主要泉源于门票和交通（旅行车、索道等）以及旅馆餐饮
，，，，，门票由于限价难以给景区的收入 带来提升空间
，，，，，客流量的恢复水平影响起到了决议性的作用
，，，，，由于合理承载能力有限
，，，，，客流天花板也相对较低；；；；；； 

? 休闲度假游景区具备高客单价、高复购率的属性
，，，，，疫后业绩弹性和生长性更强。。。。。在旅游消耗结构性转型的趋势下
，，，，，休闲度假景区受益于复合型旅游产品带来新的增添路径。。。。。除通俗旅行游外
，，，，，特色 住宿和特色餐饮项目也是休闲度假景区收入的主要组成部分。。。。。 

09. 冬奥会发动冰雪旅游进入生长快车道

? 在北京冬奥会、冰雪出境旅游回流、旅游消耗升级以及冰雪设施天下结构等供需两方面刺激下
，，，，，天下冰雪休闲旅游人数从2016-2017年冰雪季的1.7亿人次增添到2020-2021年的2.54亿人次
，，，，，并预计于2021-2022年抵达3.05亿人次
，，，，，我国冰雪旅游收入有望抵达超3000亿元。。。。。同时年轻化、短途游成为冰雪旅游的主要趋势；；；；；； 

? 在2021-2022年冰雪季
，，，，，有凌驾70%的游客选择在事情日和周末举行冰雪活动
，，，，，出行时间0-3天的轻旅行占比48%
，，，，，同比上升16%。。。。。陪同冰雪经济的迅速生长
，，，，，行业一直完善滑雪生态系统
，，，，，形成了涵盖滑雪度假村、室内滑雪场、滑雪模拟与培训等等笼罩多场景的产品
，，，，，并将在未来进一步深化结构
，，，，，以承接海内日益增添的冰雪运动需求。。。。。 

10. 亲子游热度一连升温
，，，，，产品解决家庭出行需求

? 我国亲子游市场体现出以下特征：从出行距离来看
，，，，，疫情导致远程出行的比例相对下降
，，，，，而周边亲子游市场占比有显著提升
，，，，，主要旅游产品泛起出量价齐升的总体态势；；；；；； 

? 从出行时间来看
，，，，，周六及周日是亲子文旅消耗较为集中的时段
，，，，，客流量占比抵达40.5%
，，，，，周末周边休闲度假成为亲子游市场的主要组成部分。。。。。从出行人数来看
，，，，，“一大一小”和“两大一小”仍然 是亲子游的标准出游形式
，，，，，但多人同游的占比也有所增添；；；；；；从出行目的地来看
，，，，，拥有优质亲子类文旅IP的都会更受亲子游人群接待
，，，，，如大型主题乐园、大型博物馆等。。。。。 

11. 旅游度假工业的消耗者画像

1）更多来自一线都会
，，，，，和怙恃/子女出游的比例更高；；；；；； 

2）出行意愿高
，，，，，跨省、跨市、外地出游的频率高
，，，，，出行时间长；；；；；； 

3）松开休闲是主要目的
，，，，，吃喝玩乐购样样不落；；；；；；

4）看重旅游历程中的恬静感
，，，，，更喜欢天气舒相宜人、现代化水平高、体验恬静的大都会
，，，，，愿意选择价钱和恬静度都高的度假型旅馆。。。。。 

12. 旅游度假消耗者“三要”诉求

1）喜欢度假休闲的消耗者“要恬静”
，，，，，更愿意选择天气情形好、交通便当、食宿条件好的现代化都会；；；；；；

2）喜欢美食都会的消耗者“要好玩”
，，，，，更愿意选择有富厚着名景点、又好吃又好玩的都会；；；；；；

3）喜欢文史胜景的消耗者“要不虚此行”
，，，，，更关注目的地的历史配景和人文秘闻。。。。。 

13. 旅游度假工业短期遭遇三大挑战

14. 旅游度假工业未来三大生长趋势